BitMEX资金费率套利：7招玩转“隐藏借贷”？速看！

BitMEX 如何进行数字货币的借贷操作

BitMEX，作为一家老牌的数字货币衍生品交易所，虽然主要以高杠杆的合约交易闻名，但实际上也提供了一定程度的数字货币借贷功能，主要体现在其永续合约的资金费率机制上。理解这一机制，对于有效利用BitMEX进行数字货币的“借贷”至关重要。

资金费率：BitMEX的变相借贷机制

BitMEX平台并未直接提供传统中心化金融（CeFi）平台常见的借贷产品。然而，其交易机制中隐藏着一种变相的“借贷”方式，即通过资金费率实现。 资金费率是永续合约交易中的核心机制，它规定了多头和空头之间需要定期支付的费用。其根本目的是为了维持永续合约价格与标的资产（现货）价格的紧密锚定。 这个费率并非固定不变，而是会根据市场情况动态调整，可以是正值，也可以是负值。

• 资金费率为正： 当资金费率为正时，持有永续合约多头头寸的交易者需要向持有空头头寸的交易者支付资金费率。 这种情况通常发生在市场整体情绪看涨，买方力量远大于卖方力量，从而推动永续合约的价格高于其对应的现货价格。此时，多头需要支付溢价以维持其头寸。
• 资金费率为负： 当资金费率为负时，情况则相反，持有永续合约空头头寸的交易者需要向持有永续合约多头头寸的交易者支付资金费率。 这通常发生在市场整体情绪看跌，卖方力量远大于买方力量，导致永续合约价格低于现货价格。此时，空头需要支付费用以维持其头寸。

一旦透彻理解了资金费率背后的运作机制及其影响因素，我们就能认识到，它实际上构成了一种隐形的、变相的“借贷”形式。 通过观察和利用资金费率，交易者可以实现类似于借贷的收益或成本。

如何利用资金费率进行“借贷”

在加密货币交易中，虽然无法像传统金融市场那样直接借入数字货币进行交易或投资，但交易者可以通过巧妙地利用永续合约的资金费率机制，间接地实现类似“借贷”的效果。这种策略允许交易者在没有实际持有标的资产的情况下，通过支付或收取资金费率，来模拟持有或做空资产的收益或成本。以下是两种常见的策略，详细阐述如何通过资金费率来模拟数字货币借贷：

1. 做多永续合约，收取资金费率

当永续合约的资金费率为正时，意味着合约价格高于现货价格，做多永续合约的交易者需要向做空方支付资金费率。此时，交易者可以通过做多永续合约，持续收取资金费率，类似于借出数字货币并收取利息。其原理在于，如果你预期标的资产价格会上涨，同时资金费率为正，那么你在享受潜在价格上涨收益的同时，还能额外获得资金费率收益，从而放大盈利空间。需要注意的是，这种策略的风险在于价格下跌会导致亏损，而资金费率的收益可能无法完全弥补价格下跌带来的损失。资金费率是动态变化的，如果资金费率变为负，则需要支付费用。

2. 做空永续合约，支付资金费率

相反，当永续合约的资金费率为负时，意味着合约价格低于现货价格，做空永续合约的交易者需要向做多方支付资金费率。这时，做空永续合约的交易者相当于支付“利息”以保持其空头头寸。这种策略可以看作是“借入”数字货币来做空，并支付相应的“借贷成本”。如果你预期标的资产价格会下跌，同时资金费率为负，那么你在享受潜在价格下跌收益的同时，还需要承担支付资金费率的成本。这种策略的风险在于价格上涨会导致亏损，而潜在的价格下跌收益可能无法覆盖资金费率的支出。同样地，资金费率的波动也需要密切关注，如果资金费率变为正，则可以收取费用。

重要提示： 资金费率“借贷”并非真正的借贷，而是通过永续合约机制间接实现的效果。交易者需要充分了解永续合约的运作机制和风险，谨慎评估自身的风险承受能力。资金费率会随市场供需关系变化，并非固定不变。交易者还应考虑交易手续费、滑点等因素。 务必进行风险管理，设置止损和止盈订单，以避免因市场波动造成的巨大损失。

1. 做空并收取资金费率（看跌市场）

当交易者预期市场价格将会下跌时，可以通过做空永续合约来获利。永续合约是一种没有到期日的衍生品，其价格紧密跟踪标的资产的价格。在这种策略中，至关重要的是关注资金费率，资金费率是多头和空头之间定期支付的费用，旨在使永续合约的价格锚定现货价格。

当资金费率为负时，这表明市场中做空的交易者数量超过做多的交易者数量。在这种情况下，空头交易者可以定期从多头交易者那里收到资金费率。可以将这种收到的资金费率视为一种“借入”标的数字货币的利息收入，有效降低了做空成本，甚至带来额外收益。

• 操作步骤:
  1. 分析市场： 进行全面的市场分析，包括基本面分析、技术分析和链上数据分析，以准确判断市场的整体趋势，并制定明确的做空策略。考虑宏观经济因素、监管政策变化以及项目特定事件等因素。
  2. 选择合约： 选择流动性好、交易量大的永续合约，例如 BTC/USD、ETH/USD 或其他主流加密货币的合约。高流动性可以确保在需要时能够快速且以合理的价格进行交易。同时，选择信誉良好的交易所进行交易，以降低交易对手风险。
  3. 开仓做空： 根据自身的风险承受能力、资金规模和市场波动性，设置合理的杠杆倍数。过高的杠杆虽然可以放大收益，但也会成倍增加风险。谨慎设置止损价格，以防止市场价格意外上涨造成的重大损失。在开仓前，务必仔细阅读交易所关于杠杆和保证金的规定。
  4. 持有仓位： 在资金费率为负期间，持续持有空头仓位，以定期收取资金费率。密切监控市场动态，根据实际情况调整止损和止盈价格。如果市场出现反转信号，应及时采取措施，例如部分平仓或全部平仓。
  5. 平仓： 当市场价格达到预期的目标价格，或者出现不利的市场信号，例如价格突破关键阻力位或出现重大利好消息时，应及时平仓，锁定利润或减少损失。平仓时，可以选择市价单或限价单，具体取决于当时的 market 条件和个人的交易习惯。
• 风险提示：
  • 价格波动风险： 加密货币市场波动性极高，做空操作面临价格意外上涨导致亏损的风险。必须严格设置止损单，并根据市场波动情况动态调整止损价格，以最大限度地控制风险。同时，要认识到止损单并非万无一失，在极端行情下可能出现滑点，导致实际亏损超过预期。
  • 资金费率变化风险： 资金费率并非固定不变，其数值会根据市场供需关系的变化而波动。资金费率可能由负转正，这意味着空头需要支付资金费率，从而增加交易成本。需要密切关注资金费率的变化趋势，并将其纳入交易策略的考量范围。可以通过查看交易所的历史资金费率数据，来分析其波动规律。
  • 强制平仓风险： 如果账户保证金不足以维持仓位，交易所可能会执行强制平仓操作，导致投资者损失全部或部分本金。因此，合理控制杠杆，维持充足的保证金至关重要。定期检查账户保证金水平，并根据市场波动情况及时补充保证金。同时，要了解交易所的强制平仓规则，并采取措施避免触发强制平仓。

2. 做多并支付资金费率 (看涨市场):

在永续合约交易中，如果投资者预期市场价格将会上涨，通常会选择做多永续合约。这意味着投资者买入合约，希望在未来以更高的价格卖出，从而获得盈利。然而，在牛市或者市场普遍看涨的情况下，永续合约的资金费率往往为正。当资金费率为正时，这意味着做多的一方需要定期向做空的一方支付资金费率。可以把支付的资金费率理解为一种维持多头头寸的“融资成本”或“借款利息”，类似于借入标的加密货币并支付利息。投资者愿意支付这笔资金费率，是因为他们预期未来价格上涨带来的收益将超过这部分成本。 这种策略的核心在于追求更大的价格上涨收益，即使需要承担一定的资金费率支出。

• 操作步骤:
  1. 分析市场: 对整体市场趋势进行深入分析，包括基本面分析、技术分析和市场情绪分析，以确认当前处于看涨市场，并支持做多策略。例如，可以关注链上数据、宏观经济指标、行业新闻以及技术指标等。
  2. 选择合约: 在众多永续合约中选择流动性好、交易量大、深度足够的合约。不同的交易所提供的合约参数可能略有不同，需要仔细比较。还需考虑合约的最小变动单位和交易手续费。
  3. 开仓做多: 根据自身的风险承受能力和资金管理策略，设定合理的杠杆倍数。过高的杠杆会放大收益，但同时也增加了爆仓的风险。在开仓时，务必设置止损单，以防止市场价格下跌超出预期。同时，也可以根据需要设置止盈单，锁定利润。
  4. 持有仓位: 在资金费率为正期间，需要定期向空头支付资金费率。资金费率的支付频率由交易所决定，通常为每8小时一次。投资者需要持续关注资金费率的变化，并将其纳入交易成本的考量。如果资金费率过高，可能会影响整体收益。
  5. 平仓: 当市场价格达到预期的目标位时，或者当市场趋势发生反转时，应及时平仓获利或止损。平仓的方式可以选择市价平仓或限价平仓。市价平仓可以保证快速成交，但可能会承担一定的滑点。限价平仓可以按照预定的价格成交，但可能会存在无法成交的风险。
• 风险提示:
  • 价格波动风险: 加密货币市场波动性极大，做多操作面临价格下跌导致亏损的风险。即使设置了止损单，也可能因为市场剧烈波动导致止损失效，发生穿仓。因此，必须严格执行止损策略，并根据市场情况调整止损位置。
  • 资金费率变化风险: 资金费率并非固定不变，而是会根据市场供需关系进行调整。资金费率可能会持续为正，或者突然升高，导致持续支付资金费率，增加交易成本。需要密切关注资金费率的变化趋势，并预估资金费率支出对整体收益的影响。
  • 强制平仓风险: 永续合约交易采用保证金制度，如果账户保证金不足以维持持仓，将会面临强制平仓的风险。强制平仓会导致本金损失。因此，需要合理控制杠杆倍数，维持充足的保证金水平。同时，要密切关注账户的保证金率，及时补充保证金，避免发生强制平仓。还应了解交易所的强制平仓规则，包括强制平仓的价格计算方式和手续费等。

影响资金费率的因素

理解影响加密货币永续合约资金费率的关键因素，对于评估市场情绪、预测潜在价格变动以及优化交易策略至关重要。资金费率并非固定不变，而是根据市场供需动态实时调整，因此需要深入分析其背后的驱动力。

• 现货价格与永续合约价格的偏差： 永续合约的设计目标是紧密追踪标的资产的现货价格。 然而，由于市场供需关系的影响，永续合约价格可能与现货价格出现偏差。当永续合约价格高于现货价格时，通常表明市场看涨情绪浓厚，多头交易者愿意支付资金费率给空头交易者以维持其仓位，此时资金费率为正。相反，当永续合约价格低于现货价格时，表明市场看跌情绪较强，空头交易者将获得资金费率，资金费率为负。这种机制旨在鼓励交易者将永续合约价格拉回至现货价格附近，从而维持市场平衡。
• 市场情绪： 市场整体情绪在资金费率的形成中扮演着重要角色。看涨情绪高涨时，投资者普遍预期价格上涨，导致大量资金涌入多头仓位，推高永续合约价格，并使得资金费率倾向于为正。相反，看跌情绪蔓延时，投资者普遍预期价格下跌，导致大量资金涌入空头仓位，压低永续合约价格，并使得资金费率倾向于为负。极端市场情绪往往会导致资金费率出现显著波动。
• 交易所的资金费率计算规则： 各个加密货币交易所的资金费率计算方法可能存在细微差别，这主要是由于交易所采用的指数价格计算方式、利率、以及溢价组成不同造成的。交易者务必仔细阅读并理解所使用交易所的资金费率计算规则。例如，BitMEX采用特定的公式来计算资金费率，该公式综合考虑了利率和溢价，并在其官方网站上提供了详细的计算方法和示例。理解这些规则有助于交易者更好地预测和管理资金费用。
• 市场参与者的行为： 大型交易者（通常被称为“巨鲸”）或机构投资者的交易行为会对资金费率产生显著影响。如果他们进行大规模的买入操作，可能会迅速推高永续合约价格，导致资金费率大幅上升。相反，如果他们进行大规模的卖出操作，则可能压低永续合约价格，导致资金费率大幅下降。这些大型交易者的行为往往反映了他们对市场趋势的判断，因此密切关注他们的动向可以为交易者提供有价值的信息。套利者的行为也可能影响资金费率。套利者通过同时在现货市场和永续合约市场进行交易，试图利用价格差异获利，从而有助于缩小现货价格与永续合约价格之间的差距，并稳定资金费率。

注意事项

• 资金费率并非免费的午餐: 资金费率的收取或支付并非无风险套利。参与资金费率交易，需要理解其内在运作机制，评估潜在的市场波动、交易对手风险以及平台风险。在特定市场环境下，即使预测正确，也可能因突发事件或流动性不足导致亏损。
• 杠杆风险: BitMEX等平台提供高杠杆交易，虽然能放大潜在收益，但也同样显著地放大潜在亏损。用户必须基于自身的风险承受能力、交易经验以及对标的资产的深入理解，审慎选择杠杆倍数。过高的杠杆可能在短时间内导致爆仓，损失全部本金。
• 风险管理: 任何交易策略，无论是基于资金费率还是其他指标，都需要建立并严格执行风险管理措施。这包括但不限于：设置止损单以限制单笔交易的最大亏损；控制仓位规模，避免过度暴露于市场风险；分散投资，降低单一资产价格波动带来的影响；以及定期评估和调整交易策略，以适应市场变化。
• 持续学习: 数字货币市场瞬息万变，技术、政策和市场情绪都在不断演变。交易者需要保持持续学习的态度，跟踪最新的行业动态、技术发展和监管政策，及时更新和调整交易策略。通过阅读行业报告、参加线上或线下课程、与其他交易者交流等方式，提升自身的市场认知和风险应对能力。

虽然 BitMEX 等衍生品交易平台不提供传统的借贷功能，但通过观察和利用资金费率机制，用户可以实现类似于借贷的效果，即通过承担一定风险来获取潜在收益。这种模式本质上是一种带有杠杆的风险投资，要求投资者具备良好的市场分析能力、风险管理能力以及对资金费率机制的深刻理解。在参与此类交易前，务必充分评估自身风险承受能力，并采取适当的风险管理措施。